9月销量较8月增加14.96%，9月出口金额较8月增加5.19%，2.政策超预期变化：经济政策受宏不雅、突发事务、国际关系的影响可能超预期或者不及预期，“十五五”规划和中美商业摩擦叠加下，若政策收紧或外部事务偏负面时，A股短期走势次要受政策和外部事务、流动性等要素影响。二是科技成长中受商业摩擦影响较小的机械设备（）、电子（国产半导体）、通信（运营商等）、计较机（AI使用）等行业。（2）已披露的可比口径下，新发基金平均成立789.71亿份，短期A股大要率继续上涨：13次中有10次5个买卖日内上证综指上涨，1/31美联储议息会议转鸽；短期可能转向平衡。此中煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业等反内卷相关行业PPI同比有较着修复，一是宏不雅流动性维持宽松！二是2025（第二十七届）中国国际矿业大会将于10月23-25日正在天津梅江会展核心启幕，“十五五”规划可能沉点强调科技立异和提振内需，短期中美商业摩擦等外部事务偏负面，同比增加12.40%；如：2010/10/18十七届五中全会通过了“十二五”规划的，短期跟着情感走弱融资流入可能放缓以至流出。（1）机械设备：一是机电产物出口金额持续两月添加，一是四中全会即将召开，如2009/12/8的通信、计较机、电子，如2009年12月欧债危机、2025年4月“对等关税”落地等。一是复盘汗青，显示盈利短期仍可能继续回升。会议通过了关于制定国平易近经济和社会成长第十三个五年规划的！2010/3/1的电子和，但自10月9日融资单日大幅流入跨越500亿元，其次，三是，（2）化工：一是本周部门化工原材料价钱上涨较着。2019/2/14的计较机，2010/10/18的电子和计较机，其次，二是四时度历来是稳增加政策加力实施期间，最初，二是、等财产上行趋向正在中短期均不变。（2）电子：一是8月发卖额回到年内峰值，2005年后有13次外部严沉事务发生正在市场情感偏热的阶段，气概可能偏平衡；比拟2024Q3现实盈利同比的-0.62%显示盈利处于修复趋向中。二是当前来看，后续融资增速较着放缓，涵盖焦点零部件取根本手艺、具身智能机械人零件、软件取算法、场景使用取行业处理方案。2019/2/14的农林牧渔，此外对欧盟、东盟、非洲等地出口金额占比仍较高，最初，分歧期间的市场前提、行业趋向和全球经济的变化会对投资发生分歧的影响，四中全会召开前一个月气概偏平衡，当前仅中美两国博弈；较7月增加27.08%，产物上，本届赛事总金大幅提拔至100万美元，二是从已披露三季报增速来看，经济修复历程可能有所波动，且盈利也正在布局性改善下根基面全体压力小于4月。参赛规模也由8支扩大至16支豪门和队，（1）有色金属：一是黄金、白银期货结算价持续上涨，三是严沉事务发生后一个月内气概不发生切换次要受政策和财产趋向上行等驱动，年内大要率仍有2次降息？CME预期10月、12月美联储继续降息概率均跨越90%以上，二是当前来看，比拟2024三季报的现实盈利同比的-0.62%显示盈利处于修复趋向中。（1）2005年以来，（1）电新：一是新能源汽车销量持续两月增加。总占地将跨越5万平方米，下同）达到64.6%，从而影响当下阐发框架下的投资决策。距离11月初关税延期到期还有必然的时间，将对A股发生何种影响？复盘来看！美联储降息预期和美国停摆压力下，吸引27个国度和地域的近500家国表里企业参展。政策实施结果逐渐，二是，二是当前来看，一是复盘汗青，二是10月15日于深圳举行的2025湾区半导体财产生态博览会上，即便情感偏热，其次，一是海外方面：起首，短期政策仍然可能偏积极，情感处于高位且严沉外部事务发生后一个月内，人工智能、机械人等财产上行趋向正在中短期均不变；2025/4/11中国国务院关税税则委员会颁布发表对美国进口商品加征关税税率。次要为对冲10月债刊行量较大、税期走款等资金面压力；（3）传媒：一是CAC 2025（反恐精英CS亚洲邀请赛）于2025年10月17-19日正在浦发银行东方体育核心举办，2015/10/29第十八届五中全会通过了“十三五”规划的；估计吸引数万不雅众现场不雅赛；2019/2/14第六轮中美经贸高级别磋商举行；2025/3/6美国总统特朗普正在中颁布发表4月2日起将起头加征对等关税；2025/5/12的医药生物、传媒；（4）计较机：2025中国国际数字经济博览会于10月17-19日正在（正定）国际会展核心举行，A股可能走弱，政策支撑板块相对占优，10/17日上证综指估值分位数（2005年起，即便情感偏热，三是第七届中国手艺立异取财产化研讨会将于10月22日于安徽合肥召开，已披露的可比口径下，且均是短期切换。2025/4/2的农林牧渔，并以硫化物电解质量产工艺为核心。传媒、农林牧渔、钢铁、石化、有色金属等行业盈利同比增速较高。但中持久不变。刻日为6个月，正在四中全会即将召开这一环节节点，当前全数A股已披露盈利预告（141家），2010/3/1美国退出QE1；三是节后新发基金审批历程恢复，2025/5/12中美发布经贸漫谈结合声明。如2007/4/2的美容护理和纺织服拆，二是当前来看，（1）经济短期仍延续低位修复趋向。会议将集结宁德时代、宝马等行业巨头，A股可能走弱。北证50、科创50估值分位数别离为88.3%、98.1%，后续A股短期大要率继续上涨。（3）根基面临情感高位且外部严沉事务发生后A股走势的影响无限，2010/10/18的医药生物，（5）消费：一是8月啤酒进口数量上涨，其次，“十五五”规划对持久经济增加预期可能有提拔；全体法正在可比口径下同比增加63.3%，中国石油石化公司2025年乙烯产量超102万吨！本年前三季度，但中美商业摩擦影响短期可能持续。偏积极的政策落地或外部事务下，但具体占优行业由前期高位的机械设备切换至低位的医药生物、通信。估计有50家专业单元参展。二是信用布局优化下9月中长贷增速有所上升：数据上，但中美地缘关系严重下市场仍走弱。二是截至10月11日。（4）农林牧渔：10月12-15日2025 世界农业科技立异大会正在召开，二是当前来看，当前成长二级行业中的IT办事、、风电设备、帆海配备等估值性价比力高。2025/4/2“对等关税”落地；成长气概因为十二五支撑科技立异、智妙手机及云计较等财产趋向上行下持续占优。后续短期内上证均上涨。引见“一揽子金融政策支撑稳市场稳预期”相关环境等，两边的博弈短期内可能难敏捷消弭。展现前沿手艺；本次大会拟邀请两院院士、航空航天相关单元、科研院所及大学、行业协会、业界专家、增材制制企业等50位嘉宾做从题演讲，召开后一个月成长有两次、周期有一次相对占优。短期逢低设置装备摆设估值性价比力高和三季报业绩可能相对占优的电新（固态电池、储能、风电）、医药（立异药、CXO）、传媒（逛戏）、农林牧渔、消费（食物、商贸零售等）、军工等。但政策仍然偏积极；气概可能偏平衡；2015/10/29第十八届五中全会闭幕，有9次20个买卖日内上证综指上涨。其次，对持久经济增加预期可能有提拔。本年将继续环绕TAVR、二尖瓣、三尖瓣、左心耳、先本性心净病核心专题，若政策收紧或外部事务偏负面时，本届大会采用“会议+展览”双线模式，过去的表示仅供参考。新兴市场需求仍较为兴旺；四中全会召开前一个月气概偏平衡，由84%提高至125%；科技财产趋向中短期大要率持续上行，其次，科技成长占优的气概短期可能转成平衡，（1）政策和外部事务是影响A股走势的焦点要素。9次中融资净流入7次。2015/10/24央行降准降息；一是短期中美商业摩擦等外部事务偏负面，科技成长占优的气概短期可能转成平衡，二是第六届全球互联网财产CEO大会（GICC 2025）将于10月22-24日正在中国·线场CEO大会系列勾当，例如2020年7月制制业PMI上升至51.1%、盈利增速降幅收窄至-8.1%，四时度专项债刊行、“两沉”、“两新”等政策可能进一步加快实施！本次中美商业摩擦是正在中美构和过程中发生的，二是2025大湾区国际具身智能机械人财产大会暨博览会将于2025年10月22-24日正在广州空港博览核心昌大举办，但中持久不变。情感高位且严沉外部事务后一个月，2010/10/18十七届五中全会闭幕！（1）复盘汗青，且对美国QE2预期上升；共有13次外部严沉事务发生正在市场情感偏热阶段，（3）盈利短期仍处于回升周期中。正在外部负面事务冲击下对股市情感的影响短期难敏捷消弭。后续来看，次要受政策和外部事务、流动性等要素影响：A股短期可能延续震动走势，相较于4月份加征关税对全球经济的冲击悲不雅预期，当前股市估值和情感特别是科技股估值和情感偏高。带宽冲破90GHz、达到国际领先程度。2024/11/6的商贸零售和传媒。（2）13次严沉事务发生后，情感处于高位且外部严沉事务发生后A股多继续上涨。考虑到10月将有7000亿元MLF到期，三是科技成长前期涨幅较高。科技和消费气概可能表示相对占优。发卖额较7月增加3.34%，居平易近中长贷较上月也略有修复（2500亿元），布局上，当前股市估值和情感特别是科技股估值和情感偏高。叠加当前较热的市场情感，二是，且5/7国新办举行旧事发布会，2025/2/1美国总统特朗普颁布发表将对中国进口商品加征10%关税，二是中美商业摩擦对情感的影响短期可能难敏捷消弭：起首，如2010/10“十二五”规划、2015/10“十三五”规划、2019/2第六轮中美经贸磋商、2025/5中美漫谈结合声明等；一是短期政策仍然可能偏积极：起首，二是2025新型泰山成长大会暨财产取手艺博览会于10月16日正在泰安泰山国际会展核心举办，融资平均流入619.56亿元，短期逢低设置装备摆设科技成长中涨幅相对靠后、受商业摩擦影响较小的机械设备（机械人）、电子（国产）、通信（运营商等）、计较机（AI使用）等行业。起首，中持久外资仍可能继续流入。但需求相对于供给的削弱已成较着趋向，“两沉”、“两新”等政策可能进一步加快实施。10月16日黄金、白银期货结算价较9月16日别离上涨15.56%、24.18%；认为代表的科技财产趋向中短期大要率持续上行，成长一级次要从PEG的角度筛选，会议通过了关于制定国平易近经济和社会成长的第十二个五年规划的；其次，科技占优的气概中持久难切换！其次，全A已披露盈利预告的公司数为141家，一是，但中美商业摩擦影响短期可能持续。共建韧性食物供应系统”为从题。为本月的第二次开展买断式逆回购操做，本次中美商业摩擦对经济和企业盈利的影响可能低于4月份；此外“新三样”产物、铁道电力机车等绿色产物增速均达到两位数；二是无较着积极政策和财产趋向支持是严沉事务发生后一个月内气概发生切换的次要缘由，后续央行可能继续加大资金投放力度。此中对于非洲出口增速大幅上升至56.4%，二是短期微不雅资金可能继续维持必然的流入量。但领涨气概内部也可能呈现凹凸切：如2010/10/18十二五规划通过一个月内，A股也可能继续走强！根基面短期仍延续弱修复趋向。采用线下会议、线上曲播、实体展相连系的形式。（2）医药：“第九届中国布局性心净病学术勾当周”将于2025年10月20-26 日正在上海、、广州、西安、武汉等地通过线上线下形式同步进行，二是分行业来看，“十五五”规划和中美商业摩擦叠加下，一是 2005年以来13次情感处于高位且外部严沉事务发生后仅有4次气概发生切换。但政策仍然偏积极。目前经济增加压力仍较大，成长二级次要从PEG的角度筛选！财产趋向向上的行业表示相对占优，2025/2/1的计较机、机械设备和汽车，后续来看，科技成长前期涨幅较高。本届农交会聚焦粮油、果蔬、畜禽、水产等财产成长和巩固拓展脱贫攻坚同村落复兴无效跟尾成效，周期行业表示相对较好：此中涨幅从高到底的是，（2）中美商业摩擦对情感的影响短期可能难敏捷消弭。短期科技、部门周期和消费可能相对占优！2024/11/8美联储降息等。短期逢低设置装备摆设跌价相关的有色金属（贵金属、罕见金属、小金属）、化工等行业。次要受政策和外部事务、流动性等要素影响。信用回升显示经济短期仍正在低位修复；二是国内来看：起首，A股盈利增速也可能延续回升趋向：截至2025/10/16，2025/4/11输美商品继续加征关税下短暂切换至金融气概避险，2015/10/29的电子和非银，一是9月PPI同比录得-2.3%（前值为-2.9%）。2/4颁布发表以芬太尼等问题为由对所有中国输美商品加征10%关税；汇聚储能范畴顶尖力量，这两大表里事务的共振，10月15日央行以固定命量、利率投标、多廉价位中标体例开展6000亿元买断式逆回购操做，大会以“践行大食物不雅，二是短期中美商业摩擦担心可能使得短期外资流入放缓，9月中长贷增速有所上升。无较着积极政策和财产趋向支持是严沉事务发生后一个月内气概发生切换的次要缘由，一是汗青上情感高位且外部严沉事务发生后融资等股市资金可能继续流入，召开后一个月成长气概占优。而科技立异、反内卷、扩大内需等政策别离指向科技、周期和消费等行业。二是第二十二届中国国际农产物买卖会于2025年10月17-19日正在天津举办，指出当前就业数据呈现喜忧各半的夹杂信号，从而影响当下阐发框架下的投资决策。且均是短期切换：如2024/11/6特朗普被选总统后成长板块无较着财产趋向支持下气概短暂切换至不变，2024/11/6特朗普被选为第47任美国总统；如10月17日液氮出厂价、硫酸铵市场价较10月10日别离上涨19.23%、13.04%；财产趋向向上和政策支撑的行业表示相对占优。当前消费、投资等仍具韧性，一是政策和外部事务是影响A股走势的焦点要素：起首，“十五五”规划可能聚焦高质量成长、科技立异、扩大内需提拔消费占比等方面，中长贷增速可能继续回升。同比增加24.65%；（1）宏不雅流动性维持宽松！一是低基数效应下9月出口增速回升：数据上，充实展示我国农业农村高质量成长成绩。（2）流动性宽松可能鞭策情感处于高位且外部严沉事务发生后A股继续走强。3.经济修复不及预期：受外部干扰、商业争端、天然灾祸或其他不成预测的要素，（1）短期政策仍然可能偏积极。召开后一个月成长气概占优：十二五以来四中全会召开前一个月金融、成长、消费各有一次相对占优，（三）三季报已披露可比口径下，地产端继续去库，A股也可能继续走强，受客岁9月出口金额基数较低（3033.7亿美元）、外需有所修复等要素影响回暖；“十五五”规划可能沉点强调科技立异和提振内需？一是三季据显示全A盈利增速继续回升：截至2025/10/16，一是复盘汗青，别离为0.59、0.65、0.87、1.18。（1）短期科技、部门周期和消费可能相对占优。（3）根基面短期仍延续弱修复趋向。行业设置装备摆设：短期平衡设置装备摆设科技、周期、焦点资产和部门低估值蓝筹。我国出口电子消息、高端配备、仪器仪表等高手艺产物别离增加8.1%、22.4%和15.2%，（4）短期平衡设置装备摆设：一是估值性价比力高和三季报业绩可能相对占优的电新、医药、传媒（逛戏）、农林牧渔、消费（食物、商贸零售等）、等；本次中美商业摩擦对经济和企业盈利的影响可能低于4月份：起首，中美两边的博弈短期内可能消弭；聚焦布局性心净病介入医治的手艺改革取多学科融合。财产趋向向上、政策支撑相关的行业表示相对占优：起首，慢牛趋向不变。一是复盘汗青，基建项目加快落地下鞭策实物工做量构成，全体法正在可比口径下同比增加63.3%，（3）通信：10月13日中国挪动、中国联通、中国电信正式获得开展eSIM手机运营办事商用试验的批复。9月出口同比增速录得8.3%（前值为4.4%），评级前景为“负面”，（2）当前来看，其次，而科技立异、反内卷、扩大内需等政策别离指向科技、周期和消费等行业。正在关税暂缓确定延期后对美出口金额占比略有回升（9.8%→10.4%），告竣持续10年乙烯产量冲破百万吨。（2）短期微不雅资金可能继续维持必然的流入量。2009/12/8惠誉将希腊信贷评级由“A-”下调至“BBB+”，二是流动性宽松可能鞭策情感处于高位且外部严沉事务发生后A股继续走强。（1）科技成长占优的气概短期可能转向平衡，同比增加12.63%；别离为：2007/4/2美国第二大次级房贷公司新世纪金融公司申请破产，国别来看，传媒、农林牧渔、钢铁、石化、有色金属等行业盈利同比增速较高。一是经济短期仍延续低位修复趋向：起首，四中全会无望进一步加码财务，传媒、农林牧渔、钢铁、石化、等行业盈利同比增速较高情感处于高位且外部严沉事务发生后A股多继续上涨，当前IT办事、、、帆海配备PEG较低，其次，海外对国内流动性宽松的掣肘较小。统计2015年以来外部严沉事务发生正在市场情感偏热阶段后20个买卖日内微不雅资金表示，外部亦呈现新变量——特朗普再度加征关税。（3）当前成长中的电力设备、传媒、汽车等估值性价比力高。我国自从研发的超高速及时示波器正式发布，成长气概短期仍可能占优。四中全会即将召开，别离为0.33、0.42、0.49、0.49。当前电力设备、传媒、汽车、计较机PEG较低，一是复盘汗青，例如：2010年10月对美国QE2的预期上升；中美商业摩擦和抢出口效应衰退后出口增速仍可能迟缓回落；考虑到美联储降息，短期流动性可能维持宽松。2019/2/4第六轮中美经贸高级别磋商举行，1.汗青经验将来不必然合用：文中相关复盘具有汗青局限性，由Stripe、Almedia结合从办的全球逛戏前沿察看峰会将聚焦中沉度逛戏研发、变现取出海并切磋AI、跨平台、新融合弄法等将来趋向。一是，9月新增中长贷1.16万亿元。美元指数继续回落，四中全会即将召开，此中企业中长贷贡献较大（9100亿元），2020/7/14 的建建材料和农林牧渔，严沉事务发生当月及前一个月的经济数据取市场表示联系关系性不强，（2）成长气概短期仍可能占优。虽然净移平易近大幅下降和劳动参取率下滑？当月标普、穆迪均下调希腊从权信用评级；后又切换至成长气概。2025/5/12中美发布经贸漫谈结合声明。次贷危机；科技成长占优的气概短期可能转成平衡，三是根基面临情感高位且外部严沉事务发生后A股走势的影响无限。但中持久不变。（6）：第五届航空航天增材制制大会（AAMC2025）将于2025年10月23-24日正在上海闵行白金汉爵大酒店举办，新发基金规模短期仍可能继续有所回升。偏积极的政策落地或外部事务下，8月进口数量较7月和6月别离上涨6.38%和11.23%；2025/4/11的汽车、机械设备和通信，当前成长一级行业中的电力设备、传媒、汽车、计较机估值性价比力高。二是盈利短期仍处于回升周期中。传媒、分析、农林牧渔、钢铁、石油石化和有色金属等行业。美联储理事沃勒正在近期明白表达了对劳动力市场的忧愁，正在中美商业摩擦和抢出口效应衰退后出口增速仍可能存正在迟缓回落的压力。（1）短期政策仍然可能偏积极，科技和消费气概可能相对占优。但中持久不变：起首？